斤）。养殖户补栏积极性提高助推苗价反弹。种蛋入孵率提高，鸡苗供给亦增加。当前毛鸡价格虽有反弹却较弱。屠宰场陆续开工，但终端走货较慢。随餐饮企业复工率提升，结合前期补栏较差来看，鸡价仍有上行空间。

　　禽产业公司20年一季度业绩同环比均有一定压力。我们预计20年业绩会出现一定程度下滑。从周期投资角度而言，市场对于景气向下的行业会有所担心，这也是压制板块估值的核心原因。今年机会在于：一、超跌反弹；二、把握价格波动带来的阶段机会。

　　猪：3月5日，根据博亚和讯监测：全国外三元生猪均价36.37/公斤（环比下跌0.45元/公斤）；仔猪均价84.58元/公斤（环比上涨1.33元/公斤）；白条肉均价48.72元/公斤（环比下跌0.37元/公斤）。猪价继续下跌，屠宰场陆续复工，压栏猪积极出栏。高价压制终端需求，白条肉价格快速下跌。剪刀差缩小，加之猪副产品销售不理想，屠宰企业倾向压价。

　　当前养殖企业继续推行三元留种，短期可出栏生猪仍偏紧，我们预计猪价维持震荡。随产能逐步修复，二季度价格压力加大。我们预测2020年猪价前高后低，整体均价25～28元/公斤，对应头猪利润将在1200～1600元。2021年价格将随着产能修复，价格中枢将有所下降。

　　板块投资逻辑从价格驱动转向业绩驱动。2020年是业绩兑现之年，看好能够兑现出栏量的上市公司。1、2月份上市公司出栏不太理想，对应猪价继续维持高位。

　　疫苗：本周非瘟疫苗预期引起板块较大波动。我们看好疫苗板块逻辑未变：1）猪苗：养殖后周期，下游需求好转。2）禽苗：强免苗毒株更换、产品升级；同时祖代引种增加、商品代出栏量将显著提高，疫苗需求旺盛。3）虽然非瘟疫苗上市尚有时日，但其商业化应用是大势所趋，将给行业带来新的发展机会。建议关注：口蹄疫疫苗龙头生物股份、央企动保龙头中牧股份、具备独立研发能力的普莱柯以及禽用疫苗龙头企业瑞普生物。

　　糖：截止至3月5日，广西南宁白砂糖现货价格5835元/吨（环比下跌55元/吨）。短期，糖厂库存较为充裕，但受疫情影响，销售不畅，糖价承压。随着国内复工率提升，将提振终端需求。国际上，原油下跌可能会使巴西提高糖醇比。同时巴西、印度汇率走弱，短期国际原糖价格震荡走弱。后续建议关注天气以及印度蝗灾影响。大周期向上，国内、国际减产共振。建议关注中粮糖业。

　　本周上证综指累计上涨5.35%，深成指上涨5.48%，创业板指上涨5.86%。从行业角度来看，农产品加工、造纸、化工合成材料等涨幅居前；半导体、银行、通信服务相对较弱。

　　禽：3月7日烟台地区鸡苗报价4.8～5.3元/羽（环比上涨0.30元），单羽盈利2.1～2.6元。毛鸡收购报价至3.4～3.5元/斤（环比上涨0.3元/斤）。养殖户补栏积极性提高助推苗价继续反弹。种蛋入孵率提高，鸡苗供给亦增加。当前毛鸡价格虽有反弹却较弱。屠宰场陆续开工，鸡肉库存增加，但餐饮企业复工率并不高对白羽肉鸡需求有限，终端走货较慢。预计随餐饮企业复工率提升，结合前期补栏较差来看，鸡价仍有上行空间。

　　禽产业公司20年一季度业绩同环比均有一定压力。我们预计业绩会出现一定程度的下滑。从周期投资角度而言，市场对于景气向下的行业会有所担心，这也是压制板块估值的核心原因。今年机会在于：一、超跌反弹；二、把握价格波动带来的阶段机会。

　　猪：3月5日，根据博亚和讯监测：全国外三元生猪均价36.37/公斤（环比下跌0.45元/公斤）；仔猪均价84.58元/公斤（环比上涨1.33元/公斤）；白条肉均价48.72元/公斤（环比下跌0.37元/公斤）。当前头猪利润2100～2400元。猪价周环比继续下跌，屠宰场陆续复工，压栏猪积极出栏。而对于高价肉，终端需求一般，白条肉价格快速下跌。剪刀差缩小，加之猪副产品销售不理想，屠宰企业倾向压价。

　　区域上看，北方报价33～35元/公斤，南方报价36～40元/公斤。随着运输瓶颈解决，出栏、调运更加顺畅，南方猪价缓和。当前养殖企业继续推行三元留种，短期可出栏生猪仍偏紧，我们预计猪价维持震荡。我们维持之前判断，产能逐步修复，猪价前高后低，二季度价格压力加大。

　　我们预测2020年猪价前高后低，整体均价25～28元/公斤，对应头猪利润在1200～1600元。2021年价格将随着产能修复，价格中枢将有所下降。

　　板块的投资逻辑从价格驱动转向业绩驱动。部分投资者担心二季度开始随着产能的修复，猪价将回落，价格拐点出现。但我们强调2020年是业绩兑现之年，看好能够兑现出栏量的上市公司。1、2月份来看，上市公司出栏不算太理想，对应猪价继续维持在高位。

　　疫苗：3月1日，媒体报道“中国农业科学院哈尔滨兽医研究所在SCIENCE CHINA Life Sciences(《中国科学：生命科学》英文版)在线发表了题为”A seven-gene-deleted Africanswine fever virus is safe and effective as a live attenuated vaccine in pigs”的研究论文，报道了一株人工缺失七个基因的非洲猪瘟弱毒活疫苗对家猪具有良好的安全性和有效性。”引起业界极大关注。后经证实，此疫苗与前期反复报道的双基因缺失疫苗并无差异。转基因疫苗需要经过实验室研究、中试阶段、临床试验等多个阶段后才能进入兽药注册，最后才能进入生产环节。按以往经验，此过程最少需2-4年时间。当前生物防控依然是预防非瘟的核心手段。

　　本周非瘟疫苗预期引起板块较大波动。我们依然维持前期观点，看好疫苗板块逻辑未变：1）猪苗：养殖后周期，下游需求好转。生猪、能繁母猪存栏已见底回升。2）禽苗：强免苗毒株更换、产品升级；同时祖代引种增加、商品代出栏量将显著提高，疫苗需求旺盛。3）虽然非瘟疫苗上市尚有时日，但其商业化应用是大势所趋，将给行业带来新的发展机会。

　　2020年动物疫苗行业好转确定性强，建议关注：口蹄疫疫苗龙头生物股份、央企动保龙头中牧股份、具备独立研发能力的普莱柯以及禽用疫苗龙头企业瑞普生物。

　　糖：截止至，3月5日广西南宁白砂糖现货价格5835元/吨（环比下跌55元/吨）。短期来看，糖厂库存较为充裕，而下游需求受疫情影响，销售不畅，糖价承压。后续随着国内复工率提升，提振终端需求。国际上，原油下跌有可能会导致巴西提高糖醇比，增加白糖产量。同时巴西、印度汇率走弱，短期国际原糖价格震荡走弱。后续建议关注天气以及印度蝗灾影响。

　　大周期向上，国内、国际减产共振。建议关注中粮糖业：1）公司每年自营和代理的进口糖超200万吨。贸易糖业务为公司较为稳定的利润来源。19年上半年公司实现净利润3.06亿，其中贸易糖业务贡献近3亿。2）自产糖：国内产能60万吨/年；澳大利亚产能36万吨/年。糖价上涨将为公司带来极大业绩弹性。

　　本周A场上涨，上证综指累计上涨5.35%，中小板指上涨4.27%，创业板指上涨5.86%。

　　估值（PE-TTM）方面，截止至3月6日收盘，创业板（163.9倍），中小板（49.4倍），上证主板（13.8倍），沪深300（13.3倍）。

　　本周涨幅前五的wind概念指数依次为：特高压指数（18.99%）、猪产业指数（15.46%）、猪瘟疫苗指数（15.03%）、泛在电力物联网指数（13.62%）、冷链物流指数（13.13%）；下跌的概念指数仅两只为：国家大基金指数（-1.73%）、光刻胶指数（-3.00%）。

　　增减持方面，本周二级市场净减持63亿元。净增持幅度前五的个股为：杭州高新、福能股份、皖天然气、平煤股份和中国平安；净减持幅度前五的个股：先锋电子、卓翼科技、恒通股份、博信股份和成都路桥。

　　本周市场解禁规模达290亿元，下周（0309-0315）、下下周（0316-0322）市场解禁规模分别为452亿元、954亿元。

　　公司主要从事中高端数控钢筋加工装备的研发、设计、生产和销售，并提供数控钢筋加工的整体解决方案。公司产品广泛用于高速铁路、高速公路、桥梁隧道、轨道交通、地下管廊、核电水电等各类大型基础设施建设及装配式建筑、钢筋加工配送中心等领域。公司与中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、中国核建、三一集团、远大住工、浙江交工等国内多家大型企业建立了长期业务关系，同时还出口泰国、印度尼西亚、日本、韩国、以色列、马来西亚等近100个国家和地区，在国内同行业中处于较领先的地位。

　　我国钢筋加工机械最早是在建国后仿照苏联20世纪40年代的切断机、弯曲机、调直切断机等产品基础上开始发展，改革开放以来在产品结构、品种、性能、产量等方面都得到很快发展。上世纪90年代到本世纪初，我国开始学习和引进欧洲钢筋加工机械技术，设计研发能力、生产制造技术有了很大提高，产品的规格品种增多、外观和稳定性得到进一步改进和发展。

　　从行业整体发展情况来看，随着劳动力成本日益上升，国家对基础设施以及其他建筑质量的要求日益严格，传统落后的工人手工为主的钢筋加工模式正被逐步淘汰，采用自动化、专业化、标准化的加工工艺取代手工及半自动的加工工艺是大势所趋，这一发展趋势为数控钢筋加工装备的推广和使用带来了巨大的发展机遇和广阔的发展空间。

　　数控钢筋加工装备制造行业在整体技术水平和产品性能上与国际先进企业仍有一定差距，少数领军企业发展较快，凭借其较高的产品性价比占据了国内中高端数控钢筋加工装备领域较多的市场份额，并开始抢占海外市场。除本公司外，国内主要数控钢筋加工装备生产企业还包括：廊坊凯博建设机械科技有限公司、康振智能装备（深圳）股份有限公司等。

　　2005年，国家建设部将公司认定为钢筋自动化加工技术试点示范企业；2006年，国家建设部将公司认定为节能省地型建筑推广应用技术企业；2013年，公司获得了天津市科技小巨人重点培育企业、国家火炬计划重点高新技术企业及天津中小企业创新先锋等荣誉称号；2014年，国家科技部将公司的桁架成型机产品认定为国家重点新产品，天津市人民政府授予公司天津市专利金奖；2015年，天津市人民政府授予公司天津市技术发明奖；2016年，天津市人民政府授予公司天津市专利金奖，天津市科学技术委员会将公司的数控钢筋网成型机认定为天津市重点新产品。2018年，天津市科学技术委员会认定公司为天津市科技型企业。

　　公司是一家致力于科技创新，集物联网智能制造、数据采集、数据融合、智能分析为一体的物联网大数据服务企业，聚焦智慧环保领域，拓展智慧城市应用。公司的主营业务包括物联网解决方案和物联网大数据服务，其中物联网大数据服务系物联网解决方案的迭代升级。公司深耕物联网领域十余年，积累了丰富的物联网解决方案项目经验，通过持续研发投入和技术创新，公司形成自主知识产权的IoT平台、云链数据库、AI算法等技术优势，成为一家覆盖物联网全产业链的物联网大数据服务企业。公司拥有国际软件能力成熟度认证评估的最高资质CMMI5资质，以及电子与智能化工程专业承包壹级（最高资质）、建筑智能化系统设计专项甲级（最高资质）、信息系统集成及服务一级、安全防范工程设计施工壹级等50余项资质和产品认证。2018年，公司被评为“环保产业协会第五届常务理事”，公司的山西太原智慧环保入围中国信息通信研究院评选的“2018年智慧城市城市治理领域十大优秀解决方案”。

　　我国物联网产业呈现高速增长态势。我国物联网市场规模从2013年的4897亿元跃升至2017年的11,860亿元，年复合增长率达24.75%。根据中国信通院测算，2018年我国物联网总体产业规模预计达1.5万亿元。

　　公司拥有国际软件能力成熟度认证评估的最高资质CMMI 5资质，以及电子与智能化工程专业承包壹级（最高资质）、建筑智能化系统设计专项甲级（最高资质）、信息系统集成及服务一级、安全防范工程设计施工壹级等50余项资质和产品认证。

　　在智慧环保领域，公司在环保物联网领域承担过山西全省污染源监控系统建设并提供运营；参与建设上海、黑龙江、山西、河南、山东等地及电力企业环保物联网系统建设；同时也承担以兴能发电与王坪电厂为例的发电企业的环境污染治理设施的运营工作。在物联网大数据服务方面，公司通过多年来在环保物联网领域的建设和运营经验，业务已涉及全国40余个城市。

　　公司是国内领先的PVC塑料地板生产及出口企业之一。公司主营业务为PVC塑料地板的研发、生产和销售，主要产品包括悬浮地板、锁扣地板以及普通地板。公司先后通过ISO9001:2015质量管理体系认证及ISO14001:2015环境管理体系认证。凭借较强的技术研发和新产品设计能力、稳定的产品质量以及规模化的生产能力，公司积累了稳定的客户及渠道资源，业务范围已覆盖北美、欧洲、东南亚、澳洲等地区。

　　PVC塑料地板从上世纪80年代传入中国。与欧美等发达国家相比，我国PVC塑料地板应用市场起步较晚，在应用普及度上还存在较大差距。我国PVC塑料地板企业主要立足于生产，产品以出口为主。经过30多年的发展，国内PVC塑料地板生产制造行业在生产工艺技术和产品设计均得到了较大提高。目前，我国是世界上最大的PVC塑料地板生产基地之一。

　　凭借生产成本及产业链优势，中国成为PVC塑料地板的主要生产地区。受欧美地区PVC塑料地板进口需求的持续快速增长，我国PVC塑料地板出口规模亦随之快速增长。根据海关统计数据，2017年至2019年我国出口PVC塑料地板金额从33.93亿美元增长到48.42亿美元，年均复合增长率达19.46%。

　　我国PVC塑料地板行业内企业数量较多，两极分化严重。小型生产企业因技术实力不足且生产规模有限，较难进入国际知名品牌商的供应体系。该等企业的产品技术含量较低且同质化程度严重，竞争相对激烈。公司、泰州市华丽塑料有限公司和张家港市易华润东新材料有限公司等少数规模化生产企业凭借渠道、质量、技术、规模等综合优势，在国内外市场展开竞争，市场份额相对稳定。